Стандартная метрика для объёмов торгов на биржах прогнозов — номинальный объём. Во всех отчётах компании показывают её в долларах, но это — чистая условность.
Номинальный объём считается по обороту контрактов (шеров), умноженному на номинал контракта, то есть на $1. Даже если реальная цена шера в сделке была семь центов, в отчёт всё равно пойдёт доллар.
Реальных долларов намного меньше
Как показывает исследование издания Predicted, для обычных контрактов событий на Калши $1 реального оборота в деньгах даёт в отчёт $2,3 номинального объёма торгов.
Для комбо это соотношение вырастает до $11,7 номинального объёма против $1 реального. Так, с момента начала торгов комбо Калши показала $46,56 млрд объёма на них. Но в реальности в сделках участвовало всего $3,97 млрд.
По итогам июля оборот по сделкам с комбо на Калши составляет 37% суммарного оборота биржи. То есть за счёт этой категории сделок Калши «рисует» больше трети своего оборота.
Для Полимаркета, который совсем недавно и ограниченно начал предлагать комбо, цифры пока намного меньше. Номинальный оборот по ним за июль составил $154 млн, реальный — $24 млн, т. е. соотношение — 6,4.
Откуда такая разница?
Объяснение столь большого отличия между обычными сделками и комбо достаточно очевидно. Комбо — это сочетание из нескольких обычных сделок, поэтому цена токена комбо примерно равна произведению всех цен обычных сделок «внутри» комбо.
Например, для дабла (двух обычных сделок в комбо), состоящего из ставок по цене $0,7 и $0,4, «справедливая» цена получившегося единого токена будет около $0,28.
На Калши среднее комбо объединяет 3–4 обычные сделки, что резко снижает медианную цену шера комбо — до $0,088 (8,8 центов).
Вывод
К данным по оборотам бирж прогнозов надо относиться аккуратно. Если в отчётности указан номинальный объём (notional volume), то речь идёт о количестве проторгованных контрактов, а не о реальных деньгах, участвовавших в сделках.
При этом, если на бирже велика доля комбо-сделок, то соотношение номинального и реального объёма будет намного больше.
Было бы хорошо, чтобы журналисты и аналитики перестали упоминать номинальный объём в долларах (он должен выражаться в контрактах). Но пока это не так, вы, как потребители, можете сами «фильтровать» данные, чтобы оценивать ситуацию более реалистично.
━━━━━━━━━━━━━━━━
🕵️ Инсайдер Полимаркета - всё о рынках прогнозов по-русски