Регуляторам рынков прогнозов следует придерживаться сбалансированного подхода к пресечению инсайдерской торговли, а не вводить полный запрет. Об этом говорится в новом исследовании (pdf на 45 страниц) Балбиндера Сингха Гилла, доцента финансов Школы технологий Стивенса.
Инсайдеры часто обладают информацией, которая может повысить точность рыночных цен, помогая ценам быстрее отражать реальные вероятности. Однако чрезмерная инсайдерская торговля может отбить у обычных участников желание участвовать в рынке, что снижает общую ликвидность и со временем делает цены менее информативными.
Гилл описал эту динамику как парадокс, поскольку та же инсайдерская сделка, которая повышает точность цен в краткосрочной перспективе, в конечном итоге может сократить участие, необходимое для поддержания точных рынков в будущем.
Его модель показала, что точность рынка имеет «горбообразную» зависимость от интенсивности правоприменения. Слишком слабое правоприменение позволяет инсайдерам доминировать на рынках и вытеснять других участников, тогда как чрезмерное правоприменение устраняет ценную информацию, которую могут вносить инсайдеры.
В результате Гилл пришёл к выводу, что оптимальный уровень правоприменения находится где-то посередине, а не на одном из крайних полюсов.
В статье также утверждается, что регуляторам следует различать разные типы инсайдерской информации.
Информация, полученная в результате законных исследований и анализа, должна подвергаться минимальным ограничениям, поскольку она отражает усилия и способствует эффективности рынка.
С другой стороны, информация, полученная через утечки, неправомерное присвоение или доступ к конфиденциальным данным, должна подпадать под более жёсткие меры правоприменения.
Самый строгий надзор должен применяться к лицам, которые способны влиять на исход события и одновременно торговать на нём, например к политическим кандидатам, делающим ставки на собственные выборы.
━━━━━━━━━━━━━━━━
🕵️ Инсайдер Полимаркета - всё о рынках прогнозов по-русски