Источник: Predicted
Серьёзность намерений, огромная пользовательская база и опыт работы на финансовых рынках делает брокера Robinhood явным претендентом на как минимум место в тройке ведущих глобальных бирж прогнозов.
Запуск и ложный старт
Robinhood вышел на прогнозные рынки в октябре 2024 года с одним, идеально выбранным рынком: кто победит на президентских выборах в США.
Контракты проходили через Robinhood Derivatives, его зарегистрированную в CFTC структуру, и за первую неделю на них наторговали более 500 миллионов контрактов на выборы.
Затем он столкнулся с препятствием. В феврале 2025 года Robinhood запустил контракты на событие Super Bowl через новое партнёрство с Калши и уже через несколько дней снял их по просьбе CFTC, которая тогда вела спор с Калши о том, вообще законны ли контракты на спортивные события. Тогда Robinhood дипломатично заявил, что «находился в тесном контакте с CFTC» и хотел «способствовать инновациям».
Всего месяц спустя, 17 марта 2025 года, Robinhood запустил отдельный хаб прогнозных рынков на базе Калши, где появились контракты на события в спорте, экономике и политике.
Ставка Тенева
Генеральный директор Robinhood Влад Тенев считает, что прогнозные рынки станут одним из крупнейших направлений бизнеса Robinhood за всю его историю.
На отчётном звонке за III квартал 2025 года Тенев назвал контракты на события крупнейшим запуском продукта компании в этом году и самым быстрорастущим продуктом в его истории. И подкрепил это цифрами:
«В октябре мы наторговали больше контрактов — около 2,5 миллиарда, — чем за весь III квартал вместе взятый. Так что рост идёт крайне быстро».
По его оценке, бизнес выходил примерно на $300 млн годовой выручки исходя из октябрьского темпа, то есть вдвое выше предыдущего квартала. В сентябре 2025 года он написал, что Robinhood Prediction Markets преодолели отметку в 4 миллиарда контрактов на события за всё время, причём более 2 миллиардов пришлось на один квартал, и добавил фразу, к которой постоянно возвращается: «мы только начинаем».
Его видение шире, чем ставки на спорт в обёртке брокера. Тенев описывает прогнозные рынки как новый класс активов и будущий источник истины — взвешенный по деньгам, в реальном времени отражающий ожидания мира относительно того, что произойдёт, — и утверждает, что их годовой объём может достичь «триллионов». В разговоре с CNBC он прямо сказал, что прогнозные рынки «изменят мир к лучшему».
Вертикальная интеграция: Rothera
У партнёрства с Калши для Robinhood был один изъян. Он не владел биржей, а значит, и всей экономикой.
По условиям дистрибуции, Robinhood, как сообщалось, оставлял себе лишь 30–50% комиссии по контрактам, которыми торговали его собственные клиенты. Он обеспечивал спрос и отдавал площадке до половины экономики. При девяти миллиардах контрактов и примерно $300 млн годовой выручки такой модели надолго бы не хватило.
В ноябре 2025 года Robinhood создал совместное предприятие с Susquehanna International Group (SIG) — гигантом маркет-мейкинга на рынке опционов и одним из первых институциональных поставщиков ликвидности для Калши — чтобы взять под контроль лицензированную CFTC биржу деривативов.
Эта биржа — Rothera: собственный Designated Contract Market (DCM) Robinhood, работающий вместе с SIG и объединяющий лицензирование, листинг, клиринг и управление рисками, которые раньше Robinhood арендовал у Калши.
Владение площадкой позволяет Robinhood забирать большую часть экономики сделки, и некоторые предполагают, что это может примерно удвоить выручку на контракт, одновременно минусуя тот же доход в выручке Калши.
Суточные контракты. Собственная книга Rothera (зелёный) в сравнении с оценочным потоком Robinhood, направляемым в Калши (синий).
Рост и чемпионат мира
Этим летом Rothera взорвалась на фоне чемпионата мира. Суточный объём на собственной книге ордеров вырос с 6 млн контрактов 8 июня до пика в 142 млн 19 июня и с тех пор держится выше 100 млн каждый день.
Контракты, торгуемые в день на Rothera.
Открытый интерес шёл по той же траектории: от 7,5 млн до 126 млн за 18 дней.
Открытый интерес.
Из 126 млн контрактов на собственной книге Rothera 23 июня 97% приходились на рынки по чемпионату мира. Среди них 65% — рынки победителей отдельных матчей и 12% — тоталы больше/меньше голов.
Оценочный суточный денежный объём.
Оценочный денежный объём на Rothera вырос до $43 млн в день. При 125 млн контрактов в тот же день это означает среднюю цену контракта около 34 центов — именно такой результат даёт книга, полная дешёвых долгосрочных ставок на чемпионат мира.
На что смотреть дальше
- 19 июля. Финал чемпионата мира. 97% объёма Rothera приходится на один турнир. Объём combo у Калши продолжал расти и после окончания NFL; Rothera нужен тот же трюк, иначе графики пойдут вниз в конце июля.
- Деньги, а не контракты. $43 млн дневного денежного объёма 23 июня при масштабе Robinhood — это погрешность округления. Количество контрактов отлично смотрится на скриншотах. Но бизнес-кейс строится на обработке и комиссиях, а они пока невелики.
- Развод с Калши. Пока Rothera набирает обороты, Robinhood всё ещё направляет часть потока через Калши. Следите за тем, как зелёные столбики (Rothera) поглощают синие (поток через Калши) на графике дневного объёма выше.