Источник: X.com (@gensynai)
Ключевой тезис материала: CLOB-книги заявок, на которых работают Полимаркет, Калши и похожие платформы, и рынки на основе функций издержек — это не два разных мира, а две формы одной и той же структуры. Теория и практика разошлись, и автор разбирает, почему прогнозным рынкам нужен единый фреймворк.
Из снимка CLOB можно построить эквивалентный набор рынков на функции издержек — и наоборот. Но одновременно улучшить точность, выразительность и убыток маркет-мейкера нельзя: где-то всегда приходится жертвовать одним ради другого. На примере DeFi и Uniswap текст показывает, что AMM и CLOB скорее дополняют друг друга, чем заменяют, а в прогнозных рынках эта разница ещё острее, потому что одна из сторон исхода в итоге становится нулевой.
В рынках на основе функций издержек информированный трейдер может входить сразу, не гадая о глубине книги заявок и наличии контрагента — поэтому такие механизмы лучше агрегируют информацию. В CLOB, наоборот, торговля сильнее смешана с шумом и состоянием рынка, так что книга заявок больше подходит для арбитража. Отсюда вывод: AMM агрегирует информацию, а CLOB её перерабатывает, и будущее — за гибридной инфраструктурой, где оба механизма работают вместе.
━━━━━━━━━━━━━━━━
🕵️ Инсайдер Полимаркета - всё о рынках прогнозов по-русски